Платформа для обработки бизнес-запросов предпринимателей
RU / EN
Главная » О нас » Пресс-центр » Новости » Алексей Голубович: «Финансовый рынок после «дна»

Алексей Голубович: «Финансовый рынок после «дна» 15 октября 2008

Член Генсовета «Деловой России», председатель совета директоров ОАО «Арбат Капитал Менеджмент» Алексей Голубович анализирует ситуацию на финансовых рынках

На фондовом рынке США в определённой мере повторяется сценарий октября 1987г.: после падения на 35% в течение месяца индекс S&P-500 вырос почти на 10% за день, «потащив» за собой все основные рынки акций. Теперь весь мир вынужден играть по американским правилам, а с учётом приближающихся выборов в США – ещё и ждать, как изменит правила новый президент. Если история кризиса 1987 г. будет воспроизводиться и дальше, то вслед за краткосрочным ростом последует новое «дно», затем снова 10-15% роста, а потом рынки всего мира войдёт в длительную стагнацию.

Правильный ответ на вопрос «достиг ли фондовый рынок минимальных значений в текущем экономическом цикле?» зависит не от точности оценки степени «перепроданности» акций из-за паники среди инвесторов. Технический анализ, сравнения с осенью 1987г., показатели P/B и P/E помогут выбрать оптимальный момент для фиксации прибылей (или уменьшения убытков) и для точки открытия новых коротких позиций. Однако, всё это не поможет оценить, какие акции и на сколько упадут или вырастут в следующем году, т.к. главным вопросом остаётся не возможная глубина падения цен на активы, а продолжительность будущего экономического спада. Всего несколько месяцев назад большинство экспертов сомневались в возможности продолжительной рецессии и оценивали лишь в 6-9 месяцев сроки перехода к положительной динамике роста ВВП США. Их главными аргументами были, как обычно, высокий китайский спрос, избыточная ликвидность у стран экспортёров и относительно благополучное состояние экономики США после года снижения цен на дома. Сегодня спрос на сырьё и высокотехнологичные товары в Китае уже почти никто прогнозировать не берётся, ликвидность в американской и европейской финансовых системах исчезла, а растущее избыточное предложение жилья в США породило уже глобальную проблему почти полного прекращения инвестиций в недвижимость. Текущей проблемой номер один является ликвидность, и это заметно по усилиям правительств предотвратить банкротства банков и восстановить доверие к финансовым институтам со стороны как населения, так и бизнеса.

Таким образом, сценарий развития рынков после октябрьского «дна» в среднесрочной перспективе зависит от того, насколько снизится совокупный спрос в США, ЕС, Китае и во всём мире, а в краткосрочной – от того, как сильно банковский кризис повлияет на реальный сектор и когда восстановятся приемлемые условия кредитования. Последнее возможно при условии притока ликвидности в банки (т.е. в текущей ситуации – от предоставления новых кредитов государством) и при снижении стоимости принимаемых в обеспечение кредита активов до уровней, имевших место до «пузыря» 2006-2008 гг. (что означает углубление финансовых проблем у домовладельцев, девелоперов, металлургов и многих других важнейших групп заёмщиков). В ближайшие месяцы в экономике будут действовать две противоположные тенденции – инфляционная, т.е. «накачка» деньгами банковской системы и неплатежеспособных промышленных гигантов (вроде «Дженерал Моторз») и нарастающая дефляционная, т.е. снижение цен на все виды активов, особенно низколиквидные и не приносящие текущих доходов. Дефляция должна победить уже в первом полугодии 2009 г., однако последствия столкновения этих тенденций могут быть крайне тяжёлыми, если регуляторы рынков в США, ЕС и в крупнейших развивающихся экономиках будут действовать неграмотно и нерешительно.

Подробнее 

Теги:
Закрывайтесь на здоровье
Приставы остановили работу 1,3 тыс. компаний
Платить так платить
Во втором квартале МСП заняли у банков 700 млрд
Эксперты: предприниматели в РФ после отмены ЕНВД будут переходить на «упрощенку» и патент
Единый налог на вмененный доход отменят с 1 января 2021 года
Эксперты считают, что отказ от кальяна снизит доходы ресторанов более чем на 20%
Президент федерации рестораторов и отельеров России Игорь Бухаров считает, что государство лишится налогов, которые платили предприятия общественного питания
ЦБ не отказывается от послаблений
Регулятор намерен частично сохранить поддержку экономики даже после прекращения действия ряда временных мер, введенных в связи с пандемией
Минтруд разъяснил порядок перевода сотрудников на удаленную работу
Бюджет теряет основные источники доходов
Нефть и газ подорвали финансовую стабильность государства
Партнёры