Платформа для обработки бизнес-запросов предпринимателей
RU / EN
Главная » О нас » Пресс-центр » Новости » Алексей Голубович: «Все плохо - можно начинать покупать»

Алексей Голубович: «Все плохо - можно начинать покупать» 10 марта 2009

Председатель совета директоров ОАО «Арбат Капитал Менеджмент» о ситуации на мировых и российских фондовых рынках

Очередные минимумы американских фондовых индексов за более чем десятилетие, достигнутые в пятницу, все еще не отражают ожидаемое падение ВВП США и прибылей американских корпораций, которые будут достигнуты в ходе рецессии. Однако непрерывное падение рынка акций с начала года, подкрепляемое постоянным притоком плохих новостей (резкое снижение уровня занятости, приближающееся банкротство General Motors, очень плохие данные General Electric и т.п.) привело инвесторов к состоянию, близкому к эффекту «панических продаж». Непрерывное снижение индексов по 1 – 3% в день хуже, чем падение на 10-15% за пару дней. Однако ничто не может продолжаться вечно, и мы вплотную подошли к точке, где должно произойти «медвежье ралли», которое может закончиться новым провалом в апреле–мае. Но уже не столь глубоким и, скорее всего, окончательно фиксирующим абсолютное «дно» рынка в текущей рецессии. Очень похоже на то, что американские законодатели испугаются роста безработицы до 8,1%, поторопятся «залить деньгами» проблему, что приведет к падению доллара, росту цен на акции и сырье в США, а значит – на всех основных рынках.

В такой ситуации можно заработать разными способами – покупая акции сырьевых компаний и банков, инвестируя в индексы США и основных развивающихся рынков, продавая пут-опционы на наиболее сильно провалившиеся американские акции. Можно рассчитывать на движение рынка вверх на 7 – 8% от уровней 660-670 по индексу S&P-500.

Также стоит ожидать продолжения роста цен на золото (до 1000 в течение месяца). Но все вложения нужно делать из расчета на получение прибыли в 10 – 20% и последующей ликвидации длинных позиций в течение 2 – 3-х недель. Не стоит при этом инвестировать в сырьевые фьючерсы, т.к. рост цен на нефть или металлы, если он случится, будет еще более краткосрочным. Наиболее смелые игроки могут купить сегодня апрельский фьючерс на нефть, рассчитывая на 5 -7% роста под заседание ОПЕК, где Саудовская Аравия постарается сохранить цены на среднем уровне последних двух месяцев (причем оставив Brent дороже WTI). Трудно также рассчитывать на существенный рост основных валют к доллару, т.к. ослабление денежной политики и снижение ставок во всем мире будет происходить с той же неизбежностью, что и кредитная эмиссия в США.

На российском рынке ценных бумаг складывается ситуация, не похожая на период первой («осенней») фазы кризиса, когда индекс РТС двигался вслед за американским рынком. Российские акции не снижались в начале года, и даже на прошлой неделе вели себя «лучше», чем на всех остальных рынках. Отсутствие иностранных продаж, надежды на некоторое подорожание нефти благодаря ОПЕК и низкая ликвидность большинства акций на российских биржах помогли рынку не упасть ниже 500 пунктов по РТС. Однако и рост отечественного рынка, если он случится, не будет повторять возможную траекторию роста американского.

Главная проблема рынка, как и всей российской экономики сегодня, – нехватка денежной наличности, крайне низкое значение агрегата М2. Никогда за последние годы в стране не было такой ситуации, чтобы почти вся ликвидность - и в долларах, и в рублях - была сосредоточена в руках ЦБ и Минфина (не считая примерно 80 млрд. долл. на зарубежных корреспондентских счетах российских банков, которые взяты взаймы в основном у государства и выведены в ожидании падения курса национальной валюты, однако эти деньги не могут прийти на фондовый рынок). Поэтому «медвежье ралли», если оно случится у нас вслед за американским, возможно только на очень небольших объемах и не продлится более 3–4-х дней. Но и им необходимо воспользоваться – ведь далее вероятно новое снижение цен на нефть и следующая фаза кредитного кризиса (второй квартал – время возврата основной части валютных кредитов крупными российскими предприятиями).

 

 

Теги:
Партнёры