|
|
|
|
Прогноз макроэкономических показателей российской экономики и внешнеэкономической деятельности на 2009 год от ИК «Арбат Капитал»
Существует мнение, что целью монетарной политики ЦБ в части регулирования валютного рынка в 2009 г. будет обеспечение нулевого сальдо (“балансировка”) счета текущих операций. Поскольку отток капитала из России в текущем году сомнений не вызывает, такая мера может быть необходима для того, чтобы гарантировать приток иностранной валюты для поддержания импорта.
По нашему мнению, возможность подобного таргетирования далека от реальности, поскольку автоматические стабилизаторы в экономике в ответ на обвал цен на основной продукт экспорта (углеводороды) обеспечат ощутимое сокращение потребительских и инвестиционных расходов на импорт.
Мы провели собственное исследование структуры и возможной динамики внешнеэкономической деятельности российской экономики в зависимости от того, каким может быть средняя цена на нефть в 2009 г., а также насколько сильно смогут российские компании сократить инвестиционный спрос, являющийся доминирующей позицией импорта РФ. Исходя из этих параметров и ожиданий падения номинальных доходов населения, ухудшения всех макроэкономических показателей, мы оценили, среднегодовой курс рубля к доллару, необходимый, чтобы сбалансировать счет текущих операций РФ.
