Комфортный уровень ставки для МСП находится не выше 14%, полагают экономисты
Малый и средний бизнес особенно чувствителен к высокому уровню процентных ставок, поскольку кредитуется с надбавкой за риск по уровню выше ключевой ставки – а она сейчас составляет 18%, отмечают опрошенные «Ведомости. Капиталом» экономисты и представители деловых объединений малого и среднего предпринимательства (МСП) «Опора России» и «Деловая Россия».
Субъекты МСП еще не ощутили эффекта в полной мере, полагают экономисты. Снижение ключевой ставки до 18% позволило компаниям снижать расходы на обслуживание долга и увеличивать доступ к заемному финансированию для развития, отмечает глава подкомитета «Деловой России» по публичным рынкам капитала Алексей Лазутин. Он добавляет, что эффект от снижения не мгновенный, улучшение произойдет при сохранении тренда на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП).
Решение ЦБ немного улучшило ситуацию с процентными расходами у субъектов МСП, но для кредитной активности бизнеса, в том числе инвестиционной, недостаточно того масштаба изменений, которые произошли в политике ЦБ за последнее время, полагает председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев.
Почему субъекты МСП не чувствуют снижения ставки
Все субъекты предпринимательства, включая МСП, поддерживают и уже принятые решения по снижению ключевой ставки с 21 до 18%, и ожидаемые новые решения по корректировке до 14–16% к концу 2025 г., отмечает доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин.
Текущий уровень – 18% – по-прежнему остается вызовом для низкомаржинального бизнеса, поскольку расходы на кредитование закладываются в себестоимость, а значит, и в цену продукта, объясняет руководитель кредитного направления в банке «Точка» Ангелина Крашенинникова, обычно это сферы производства, оптовой торговли и грузоперевозок. Она подчеркивает, что уровень ставки, близкий к ключевой, доступен среднему и крупному бизнесу, тогда как малый и микробизнес получают средства с существенной надбавкой к стоимости.
С точки зрения обслуживания текущего долга снижение «ключа» с рекордного 21 до 18% годовых является несущественным, так как многие фирмы кредитовались под 25% и выше, говорит старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС Владимир Еремкин. Он добавляет, что улучшение условий по новым займам также номинальное, поскольку доступность долгосрочных инвестиционных займов не повысится, а основной спрос на заемное финансирование со стороны МСП будет на пополнение оборотных средств.
Как дорожали кредиты для бизнеса
По данным Банка России, в 2024 г. средневзвешенная стоимость кредитов сроком до одного года для МСП увеличилась на 10 п. п. и практически сравнялась с аналогичным показателем для крупного бизнеса (около 24%). Стоимость кредитов на срок свыше одного года для МСП увеличилась на 4 п. п. почти до 20%, оставаясь при этом ниже ключевой ставки в среднем на 0,6 п. п. в течение 2024 г. во многом благодаря сохраняющейся поддержке сектора со стороны государства. Помимо этого в условиях удорожания фондирования для банков в 2024 г. росли объемы кредитования МСП по плавающей ставке, преимущественно привязанной к ключевой: за прошлый год доля таких кредитов в портфеле субъектов МСП увеличилась на 11 п. п., или до 39%.
Уровень проблем
В 2025 г. доля просрочки в портфеле ссуд малому и среднему бизнесу вырастет до рекордных 5% с 4,4% по итогам прошлого года, а в отдельных сферах деятельности рост доли «плохих» долгов будет еще выше, писали ранее аналитики «Эксперт РА» в обзоре. В прошлом году портфель МСП прибавил 17% и достиг 14,5 трлн руб. Но по факту банкиры кредитовали в долг крупный бизнес, который лишь формально подпал под критерии малого и среднего, это обеспечило 80% прироста портфеля, а без его учета рост был бы всего на 4% в 2024 г. По оценке «Эксперт РА», в 2024 г. количество заемщиков с просрочкой выросло сразу на 54% к 2023 г., а объем неплатежей в портфеле банков увеличился на 3% до 640 млрд руб.
Согласно данным ЦБ, портфель кредитов малому и среднему бизнесу на конец июня достиг 15,7 трлн руб., что на 1,1% больше, чем в мае, сообщал ЦБ. При этом на середину года просрочка по платежам у бизнеса увеличилась заметно сильнее – на 14% до 766 млрд руб., подсчитывали ранее «Известия».
Бизнес активно реструктурирует ссуды. В I квартале 2025 г., по данным ЦБ, субъекты МСП подали 68 600 заявок на реструктуризацию кредитов – на 23% больше, чем в IV квартале прошлого года. Во II квартале число заявок выросло еще на 9% в квартальном выражении и составило 143 400 обращений. Всего с января 2024 г. по июнь 2025 г. банки провели 101 700 реструктуризаций для субъектов МСП на сумму 1,2 трлн руб.
С осени прошлого года Сбербанк фиксирует рост числа обращений предпринимателей малого бизнеса за реструктуризацией кредитов, говорил в ходе ВЭФа зампред банка Анатолий Попов. При этом в 2025 г., по его словам, доля отказов по таким заявкам снизилась по сравнению с предыдущим годом, но конкретных значений банкир не назвал. Превалирующая часть клиентов, по кредитным договорам которых в январе – феврале 2025 г. Сбербанк провел реструктуризации, уже восстановили регулярность выплат и вернулись в график платежей, отметил Попов, это подтверждает эффективность процедуры реструктуризации как инструмента поддержки бизнеса.
По словам Еремкина, многим фирмам приходится рефинансировать свои долги, у других начинает расти просроченная задолженность. А банки на фоне повышенных рисков начинают ужесточать условия по займам, поэтому привлечь новые кредиты становится гораздо сложнее, добавляет Еремкин.
Спрос на продукцию и услуги компаний из отдельных отраслей во многом зависит от доступности кредита, а его сжатие ударяет по выручке и способности осуществлять выплаты по долгам, говорит Еремкин. В пример он приводит отрасли жилищного строительства и лизинга. Также к пострадавшим от повышения ключевой ставки Еремкин относит фирмы, у которых у самих высокая потребность в заемных средствах – сектор сельского хозяйства и животноводства, розничной торговли.
Еремкин также заявляет, что программы целевой поддержки отдельных компаний со стороны государства нарушают конкурентную среду и создают преимущества для тех, у кого есть доступ к льготному финансированию. Самиев, напротив, выступает за расширение масштабов программ поддержки, потому что льготное финансирование, субсидирование ставки дают возможность кредитоваться субъектам МСП. Льготные программы при этом сворачиваются, отмечает Самиев.
В качестве меры поддержки малый и средний бизнес в III квартале 2025 г. может получить около 50 млрд руб. кредитов в рамках дополнительного лимита «зонтичных» поручительств Корпорации МСП, писали «Ведомости». Корпорация МСП действует как институт развития в сфере МСП для координации мер поддержки. Зонтичный механизм поручительства Корпорации МСП покрывает до 50% суммы банковского кредита. Корпорация берет на себя риски предпринимателя перед банком. Механизм гарантирует банку исполнение обязательств и высвобождает его ликвидность для дополнительного кредитования бизнеса. С момента запуска механизма поручительств в 2021 г. малый и средний бизнес смог привлечь более 1,1 трлн руб. На 1 руб. господдержки субъекты МСП получили 40 руб. заемного финансирования, заявил гендиректор Корпорации МСП Александр Исаевич.
Когда восстановятся инвестиции
Дефицит финансирования – один из главных барьеров для развития быстрорастущих компаний, многие из которых относятся к МСП, утверждает Лазутин. Многие предприятия продолжают работать с дорогими кредитами, из-за этого сложно планировать долгосрочные инвестиции и страдает экономическая активность в целом, считает Лазутин. Он уверен, что для восстановления инвестиционной активности МСП необходимо снижение ключевой ставки до уровня около 14%.
Ключевая ставка на конец 2025 г. будет на уровне 14%, но этого недостаточно для оживления экономики, говорил журналистам предправления Сбербанка Герман Греф в кулуарах ВЭФа, ставка должна быть 12% и ниже.
Самиев считает, что не существует комфортного уровня ставки для бизнеса – чем ниже, тем лучше. Ориентиром он называет диапазон 12–13%, который сам ЦБ ожидает не раньше 2026 г.
Недоступное кредитование сдерживает инвестиции в развитие, поскольку многие проекты не способны выйти на окупаемость при такой стоимости заемного капитала, считает Еремкин. В итоге НИОКР и модернизация таких предприятий откладываются, а производительность не растет, ухудшается финансовое состояние субъектов МСП, поясняет Еремкин. С точки зрения экономики именно субъекты МСП зачастую являются источником инноваций и новых рабочих мест, от которых зависит до четверти ВВП и до 40% рынка труда, напоминает Еремкин. Данные мониторинга предприятий Банка России за июль показывают дальнейшее замедление роста экономической активности, индикатор бизнес-климата снизился до 1,5 после 3 в июне – это минимум с октября 2022 г.
Комфортным уровнем ставок по кредитам для субъектов МСП Еремкин считает 10–12%, но не исключает, что снижение до 12–15% уже может дать заметные результаты с точки зрения активизации инвестактивности и улучшения финансового состояния фирм. Такого уровня ставок он ожидает не ранее чем в I квартале 2026 г.
Крашенинникова комфортным для МСП называет уровень ставки в 13%, но он достижим на горизонте не менее двух лет при снижении инфляции и стабилизации экономики. Большинство малых предприятий смогут чувствовать себя так, как это было в докризисный период, при ставке в диапазоне 6–10%, считает доцент департамента стратегического и международного менеджмента Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Дмитрий Кнатько.
Источник: Ведомости
