Но прежде надо показать зарубежным инвесторам ценность вложений в Россию, говорят эксперты
После бума отечественных инструментов привлечения финансирования в ВТБ ожидают в 2025 г. бума восточных инвестиций, сообщил «Ведомостям» член правления, руководитель блока корпоративно-инвестиционного бизнеса банка Виталий Сергейчук. Восточные инвесторы в целом осторожно относятся к зарубежным рынкам, но, несмотря на это, в ВТБ видят, что диалог идет, интерес присутствует, открываются окна возможностей. «Будем ждать бума и работать над дальнейшей настройкой инфраструктуры, созданием финансовых мостов, чтобы на наши долговые и акционерные рынки пришли восточные инвесторы и, если смотреть шире, инвесторы глобального Юга», – сказал Сергейчук.
Разветвленная международная сеть филиалов дает ВТБ возможность обеспечивать платежную расчетную инфраструктуру, хеджирование валютных и процентных рисков, что сейчас очень востребовано среди клиентов, говорит Сергейчук. С точки зрения международного присутствия ВТБ, несмотря на санкции, остается лидером среди отечественных банков, заметил топ-менеджер: у него есть филиалы в Китае, Индии, Грузии, Казахстане, Армении, Азербайджане, Белоруссии и дочерний банк во Вьетнаме.
Отечественный бум
Текущую ситуацию на российском фондовом рынке Сергейчук называет бумом отечественных инструментов: на фоне закрытия международных рынков у клиентов возник значительный спрос на альтернативные активы – замещающие облигации, акции компаний, которые перевели листинг в РФ, и т. д.
Также наблюдается активность на рынке IPO – семь сделок в этом году уже состоялись («Диасофт», «Европлан», «Займер» и др.), еще 5–10 будут закрыты до конца года, ожидает Сергейчук. Средний объем новых первичных размещений будет 10 млрд руб., говорит топ-менеджер, а размер нескольких сделок, вероятно, превысит 20 млрд руб. «Сделок в работе даже больше. Кто-то лучше готов, кто-то хуже, кого-то мы ориентируем на весеннее окно, кому-то говорим, что лучше дождаться полной отчетности 2024 г., чтобы выйти в марте или мае 2025 г.», – отметил Сергейчук.
Многие руководители и собственники бизнеса рассматривают выход на биржу как здоровую альтернативу привлечению долгового финансирования в условиях высоких ставок в экономике, рассуждает топ-менеджер ВТБ. Сложившаяся конъюнктура позволяет хорошим, перспективным инвестиционным историям получать достойную оценку и привлекать инвесторов, продолжает он, пока глубина этого спроса невелика, но объемы обязательно будут расти. «Мы ведем работу с Банком России, правительством и участниками рынка по изменению условий инвестирования пенсионных средств, страховых резервов, чтобы усилить базу институциональных инвесторов», – сообщил Сергейчук.
Уровень ключевой ставки, безусловно, влияет на решение о выходе на первичный рынок акционерного капитала, но он мотивирует лишь часть спроса эмитентов на размещения, поэтому Сергейчук не считает, что потенциальное снижение ключевой ставки остановит бум IPO. Многие собственники сознательно идут на размещение, чтобы сделать компанию более открытой, привлечь альтернативное мнение инвесторов с точки зрения управления компанией, замечает топ-менеджер. Также действия властей, направленные на поддержание интереса к фондовому рынку, позволяют публичным компаниям занимать дешевле, поэтому банки учитывают риск публичной компании как более низкий по сравнению с непубличной, резюмировал Сергейчук.
Единая альтернатива
С точки зрения привлечения иностранных инвестиций в Россию речь может идти о странах БРИКС, рассуждает руководитель группы оценки бизнеса и активов аудиторско-консалтинговой фирмы Kept Василий Савин. Способствовать такому притоку может создание единой расчетной системы БРИКС, работа над которой уже идет. Савин ожидает новостей на эту тему на саммите объединения, который пройдет в октябре в Казани.
Концепт БРИКС предлагает интересные для всех стран-участниц возможности по взаимным инвестициям, не завязанным на резервные валюты, знает Савин: диверсификация инвестиций и возможность расчетов в локальных валютах либо посредством общего для нескольких стран цифрового платежного средства открывает новые возможности и стимулирует инвестиционную активность. В этом смысле Россия может как привлечь инвестиции из других стран БРИКС, так и сама инвестировать в их экономику, укрепляя экономические связи в обход санкционных режимов недружественных стран, задачей которых, по сути, и является блокирование ускоренного развития таких стран, как Россия, Китай, и глобального Юга в целом, резюмировал Савин.
Но задач на этом пути много, предупреждает член генерального совета «Деловой России», соучредитель АО «Вексервис» Александр Дубинин: как минимум, необходимо взаимное открытие счетов центральных депозитариев разных стран, допуск брокерских компаний на биржевые площадки и т. д.
Главной сложностью при этом являются не санкции сами по себе, а риск вторичных ограничений за сотрудничество с подсанкционными российскими лицами, замечает советник, руководитель практики международных расчетов и финансов юрфирмы BGP Litigation Дмитрий Дворецкий. По этой причине даже отдельные страны глобального Юга (Турция, Казахстан, Азербайджан и др.) вводят некоторые ограничения для российских участников своих финансовых рынков, включая ограничения в части банковского обслуживания, поэтому тяжело рассчитывать на их поддержку в ближайшие годы, сетует советник.
По этой причине работать необходимо с истинно дружественными странами, которые не заявляли о соблюдении экономических ограничений недружественных, предлагает Дворецкий. Возможно, привлечь финансирование инвесторов из Азиатско-Тихоокеанского региона (Таиланд, Индонезия, Вьетнам и др.) будет проще, чем из некоторых ориентированных на Запад стран Ближнего Востока, допускает советник.
Государство, если заинтересовано в привлечении иностранного капитала, должно обеспечивать меры поддержки инвесторов, которые сделают финансовый рынок РФ привлекательнее других, рассуждает Дворецкий. Это могут быть дополнительные гарантии по возврату вложений, создание зон свободной торговли, снижение налогового бремени и применение мораториев для отдельных видов ответственности в отношении некоторых правонарушений, перечисляет Дворецкий.
В первую очередь странам глобального Юга необходимо показать ценность инвестиций в Россию, считает директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Майоров. Как правило, у граждан и институтов этих стран нет больших накоплений, поэтому заинтересовать их могли бы инструменты, комбинирующие долговые и сырьевые, например облигации с привязкой к продовольственным или энергетическим активам, рассуждает эксперт: это позволит России захеджировать сбыт на долгие годы, а глобальному Югу – низкие цены по контрактам на длинном горизонте. Одновременно с этим важно строить финансовую инфраструктуру, продолжает Майоров, правильно было бы делать это на территории России, но важно при этом быть максимально лояльным к иностранным инвесторам и помогать им открывать счета.
Отечественный рынок может предложить хорошие, невысокие уровни оценки компаний, а также высокие доходности по долговым инструментам в разных валютах, заметил Дубинин. Но помимо хорошей доходности инвесторы ищут допустимый для себя уровень риска потери актива – в отличие от первого, с валютным и кредитным рисками в России пока «все не так радужно», замечает член генсовета «Деловой России», управляющий партнер O2Consulting Анна Никитченко и советует развивать отечественный рынок производных финансовых инструментов и кредитных дефолтных свопов.
В ближайшие год-два значительного бума портфельных инвестиций восточных инвесторов ожидать не стоит, считает член генсовета «Деловой России», председатель санкт-петербургского отделения общественной организации Дмитрий Панов. Во многом это связано с ограничениями, которые существуют на российском фондовом рынке, говорит он: раскрытие информации эмитентами неполное, международные стандарты кредитоспособности неактуальные, а трансграничные платежи идут с трудом. Но когда инфраструктурные ограничения будут преодолены, на что Панов отводит два-три года, интерес инвесторов глобального Юга может начать бить рекорды, резюмировал он.
Источник: Ведомости
