Платформа для обработки бизнес-запросов предпринимателей
RU / EN
Главная » О нас » Пресс-центр » Новости » В течение ближайшего полугода от российского фондового рынка не стоит ожидать опережающей динамики

В течение ближайшего полугода от российского фондового рынка не стоит ожидать опережающей динамики 24 февраля 2009

Обзор от ИК «Арбат Капитал»

Обвальное падение развитых фондовых рынков и снижение котировок нефти Urals ниже $40 на прошедшей неделе не позволили российскому фондовому рынку продолжить свое движение к новым высотам. Масштабная фиксация прибыли и очередная волна ухода от риска практически полностью нивелировали спекулятивный рост российских индексов, показанный неделей ранее. Техническая коррекция американского фондового рынка вверх на этой неделе может поддержать котировки российских бумаг, благодаря чему индекс РТС может и не показать новых минимумов. Однако «дно» рынка ни в США, ни в России еще не достигнуто – в марте-апреле котировки продолжат движение в рамках нисходящего тренда.

Ситуация с рублем на текущей неделе, скорее всего, опять будет достаточно спокойной, бивалютная корзина продолжит колебаться в рамках установленного ЦБ диапазона (39-41). В условиях продолжающихся налоговых выплат (в среду предстоит выплата акцизов и НДПИ) давление на российскую валюту, скорее всего, будет недостаточным для того, чтобы ЦБ пересмотрел свои ориентиры даже в том случае, если нефть сорта Urals  продолжит свое движение вниз. Тем не менее, уже на следующей неделе ситуация может серьезно измениться в худшую сторону, особенно если желание международных инвесторов покинуть рискованные активы станет еще сильнее.

Триггером для достижения новых минимумов на российском рынке (помимо дальнейшего падения мировых площадок) может стать дальнейшее снижение цены на нефть сорта Urals, которая на минувшей неделе вышла вниз из консолидационного диапазона. Наблюдаемое в наиболее спекулятивном сорте WTI сокращение контанго, на наш взгляд, является крайне негативным сигналом, указывающим на пересмотр в худшую сторону рыночных ожиданий относительно сроков восстановления мировой экономики, что должно найти свое отражение и на котировках других сортов нефти. Позитивные для рынка нефти сигналы в сложившейся ситуации могут прийти только со стороны ОПЕК, однако анонс нового сокращения квот может и не дать ожидаемого результата, поскольку для ряда стран нефтяного картеля дальнейшее снижение поставок несовместимо с нынешней бюджетной политикой.

 

Несмотря на масштабное обрушение котировок по итогам прошлой недели, по динамике с начала 2009 г. российский рынок акций остался, скорее, в числе «середнячков», нежели вернулся в группу аутсайдеров, возглавляемую рынками Восточной Европы. Однако по сравнению с крупнейшими развивающимися рынками (Китай, Индия, Бразилия) Россия все равно смотрится весьма слабо. Дисконт в оценке российских бумаг по ключевым мультипликаторам (P/E, P/E Forward, P/S, P/CF) по-прежнему составляет порядка 40-60%, поскольку международные инвесторы продолжают рассматривать Россию как наиболее рискованный рынок среди стран BRIC. А новая волна страхов, связанная с риском дефолта по суверенным обязательствам ряда восточноевропейских стран, очевидно, не будет способствовать исправлению сложившейся ситуации. Поэтому, несмотря на сильную «недооцененность» по мультипликаторам, мы не ждем от российского фондового рынка опережающей динамики, по крайней мере – в течение ближайшего полугода.

Подробнее

Теги:
Партнёры