От рамки к инфраструктуре: что изменилось в законопроекте о цифровых валютах и цифровых правах между первым и вторым чтением
Государственная Дума готовится принять закон, который станет основой российского рынка цифровых валют и цифровых прав. Законопроект № 1194918-8 был внесён правительством 1 апреля и принят в первом чтении 21 апреля 2026 года; текст, подготовленный ко второму чтению, показывает: за три месяца документ пережил не доработку, а глубокую пересборку. Из рамочной модели он превратился в детальный инфраструктурный кодекс — с закреплённой в законе типологией счетов, новым институтом «цифрового анализа», перестроенной защитой розничных инвесторов и ускоренным входом для действующих участников рынка. Подкомитет «Деловой России» по децентрализованным финансам и цифровым финансовым активам под руководством члена генсовета организации Анатолия Полтавского сопоставил две редакции по ключевым блокам.
Масштаб изменений: новый охват и новая логика
Уже название говорит о смене оптики: «О цифровой валюте и цифровых правах» стало «О цифровых валютах и цифровых правах» — множественное число отражает признание многообразия активов. Объём вырос с 49 до 56 статей, и это не косметика: в закон инкорпорировано регулирование майнинга (понятия майнинга, майнинг-пулов и инфраструктуры теперь живут в базовом законе рынка), а предмет регулирования охватывает одновременно цифровые валюты, иностранные цифровые инструменты и все виды цифровых прав — от выпуска до внешнего обращения.
Единый «оператор» и дерегуляция правил
Редакция первого чтения разводила оператора информационной системы и оператора размещения как отдельных участников. Ко второму чтению они слиты в единого «оператора» — лицо, которое одновременно оказывает услуги по размещению цифровых прав и предоставляет доступ к своей информационной системе для распоряжения ими. Для рынка это упрощение конструкции и снятие дублирующих статусов.
Не менее важна процедурная новелла: правила информационной системы оператора больше не проходят цикл предварительного согласования — они размещаются на сайте оператора и вступают в силу не ранее чем через 15 рабочих дней после публикации. Взамен закон фиксирует шестнадцать обязательных содержательных блоков правил — от способов учёта и порядка размещения до перевода цифровых прав в иностранные информационные системы и условий работы сервисов сопоставления встречных заявок. Регулятор смещает контроль с формы на содержание: скорость изменений растёт, ответственность за качество документа — тоже.
Отдельного внимания заслуживает прямое закрепление смарт-контрактной модели: закон описывает сделки, исполняемые «без отдельно выраженного дополнительного волеизъявления сторон путём применения информационных технологий», и допускает их как основание записей в учёте, условие решения о выпуске и механизм исполнения сделок на витринах операторов.
Цифровой депозитарий: от эскиза к работающей конструкции
Центральный институт закона — цифровой депозитарий — получил полноценную операционную модель. У депозитария два типа клиентов и два договора: депонент (учёт и переход активов по договору цифрового учёта) и получатель доступа (доступ к адресу-идентификатору по отдельному договору). Перечень услуг расширен — от исполнения поручений и подготовки отчётов до тестирования инвесторов, признания квалифицированными инвесторами и, в предусмотренных случаях, функций удостоверяющего центра. Появился подвид «расчётного цифрового депозитария» — расчёты по итогам организованных торгов по соглашениям с биржами и клиринговыми организациями: контур будущей биржевой криптоинфраструктуры прописан заранее.
Требования к самим депозитариям стали жёстче и конкретнее: капитал и норматив достаточности установит Банк России; обязательны основной и резервный программно-технические комплексы на территории России; предусмотрены управление конфликтом интересов с уведомлением клиентов, право страхования ответственности и обязательное членство в саморегулируемой организации. Об открытии счетов иностранным номинальным и уполномоченным держателям депозитарий уведомляет Банк России в течение двух рабочих дней.
Тринадцать видов счетов: учётная система прописана в законе
Пожалуй, самое практически значимое отличие второго чтения — закреплённая непосредственно в законе типология цифровых счетов. Первое чтение оставляло её подзаконному регулированию; теперь закон называет тринадцать видов: счета обладателя, доверительного управляющего, номинального держателя (включая счета номинального держателя — цифрового депозитария и номинального держателя — оператора, что создаёт правовую основу междепозитарной и межоператорской связности рынка), депозитный счёт для депозита нотариуса или суда, казначейский счёт эмитента, счета иностранного номинального и иностранного уполномоченного держателя, торговые счета и клиринговый счёт с субсчетами по законодательству о клиринге, транзитный счёт для паевых фондов, счёт цифровых свидетельств, счёт комиссионных выплат и счёт неустановленных лиц.
Некоторые решения заслуживают отдельного упоминания. Казначейский счёт позволяет эмитенту держать собственные цифровые права — классическое правило о совпадении должника и кредитора здесь отключено, но с дисциплинирующим механизмом: права, учитываемые на казначейском счёте более года, погашаются автоматически. Депозитный счёт открывает нотариату и судам путь к работе с цифровыми активами в депозитных механизмах. Счёт неустановленных лиц даёт правовую форму для обособления «невыясненных» поступлений — проблемы, хорошо знакомой классическому депозитарному учёту.
Защита инвесторов: от запретов к тестированию — и жёсткая санкция для инфраструктуры
Модель допуска розничных инвесторов перестроена. Вместо преимущественно лимитной логики первого чтения выстроена трёхступенчатая система: тестирование неквалифицированных инвесторов — физических лиц (по механике, отработанной на фондовом рынке; проводить его вправе в том числе цифровой депозитарий), обязательное ознакомление с уведомлением о рисках и — для операций с цифровыми валютами — годовой денежный лимит, размер и методику расчёта которого установит Банк России. Неквалифицированным инвесторам будут доступны только цифровые валюты, допущенные к организованным торгам российского организатора торговли; закрытый перечень оснований, по которым цифровая валюта вообще может быть зачислена на счёт резидента, прописан непосредственно в законе.
Обеспечивать соблюдение этих правил закон требует на уровне учётной инфраструктуры: оператор и депозитарий обязаны сделать технически невозможным зачисление «квальных» инструментов неквалифицированному инвестору. И здесь появляется одна из самых сильных новелл второго чтения — санкция за провал контроля: если инструмент для квалифицированных инвесторов всё же оказался у неквалифицированного лица по вине инфраструктуры, оператор обязан по требованию такого приобретателя выкупить актив за свой счёт и возместить все понесённые расходы. Требование можно предъявить в течение года. Единственное исключение — когда сам инвестор предоставил недостоверные сведения о своём статусе. Для рынка это означает прямую монетизацию качества комплаенс-систем.
«Цифровой анализ» вместо «цифрового контроля» — и новый рынок для аналитических сервисов
Антиотмывочный контур переименован и содержательно развит. «Цифровой анализ» — обязательная проверка цифровых валют, цифровых прав и адресов-идентификаторов с присвоением уровня риска — должен проводиться до совершения сделки, а при объективной невозможности — не позднее трёх рабочих дней после. Правила цифрового анализа каждая организация утверждает как внутренний документ: он не раскрывается публично, но направляется в Банк России в течение пяти рабочих дней со дня принятия.
Принципиальная новация — институт поставщиков услуг цифрового анализа с отдельным реестром и требованиями, которые установит правительство, включая требования к происхождению информационных систем и программного обеспечения. Фактически закон формирует регулируемый рынок блокчейн-аналитики с приоритетом отечественных решений; при этом ответственность за результат анализа остаётся на финансовой организации, привлекающей поставщика.
Инструменты: шире, точнее, с новыми сущностями
Определение цифровых финансовых активов расширено: помимо денежных требований, ЦФА теперь охватывают права из эмиссионных ценных бумаг, права участия в капитале непубличных акционерных обществ и право требовать предоставления ценных бумаг. Сохранён специальный режим долговых ЦФА с размещением только после полной оплаты. Для утилитарных цифровых прав установлены исчерпывающие изъятия: они не могут удостоверять требования в отношении имущества, права на которое или сделки с которым требуют государственной регистрации или нотариального удостоверения, документарных ценных бумаг и наличных денег — с примечательным исключением для памятных и инвестиционных монет из драгоценных металлов. Гибридные цифровые права определены как одновременно включающие ЦФА и УЦП. В понятийный аппарат вошли иностранные цифровые инструменты (включая беспоставочные) и цифровые свидетельства — инструменты, которым ещё предстоит раскрыться в подзаконном регулировании и практике.
Сроки и переходный период: быстрый вход для действующих игроков
Вступление в силу сдвинуто на 1 сентября 2026 года, при этом закон вводится волнами: требования о совершении сделок резидентов только через лицензированных посредников и ограничения переводов заработают с 1 июля 2027 года, отдельные информационные обязанности — с 1 сентября 2027 года. Экспериментальные правовые режимы сохраняют действие.
Переходные положения радикально дружелюбны к действующему рынку: операторы информационных систем из реестра Банка России и уполномоченные организации экспериментальных режимов подают документы для включения в новые реестры до 1 сентября 2027 года — и включаются в них не позднее следующего рабочего дня, с обязанностью привести деятельность в полное соответствие к той же дате. Кредитные организации получают упрощённый вход в реестр организаций, осуществляющих обмен цифровых валют. Такой механизм означает, что уже созданная за последние годы инфраструктура ЦФА-рынка станет ядром нового регулируемого крипторынка без паузы на перелицензирование.
Вывод
Между первым и вторым чтением законопроект № 1194918-8 проделал путь от политического решения «рынку быть» к инженерному ответу на вопрос «как именно он будет устроен». Закреплённая в законе учётная типология, операционная модель цифрового депозитария, тестирование с жёсткой ответственностью инфраструктуры за допуск, регулируемый рынок цифрового анализа и бесшовный переход действующих операторов — это признаки зрелого регуляторного дизайна. Для бизнеса окно возможностей открывается уже сейчас: выигрывают те, кто придёт к 1 сентября 2026 года с готовыми учётными системами, комплаенс-контурами и клиентскими процессами.
